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橡胶价格冲高回落 后期或会继续下跌

编辑:中亿财经网-刘乾龙 2019-03-28 来源:新浪财经
中亿财经网3月28日讯,宏观面:经济稳中放缓,逆周期调控政策持续发力,货币政策中性偏宽松,财政政策加码基建投资,大规模减税降费逐步落实,纠偏市场悲观预期。
供给端:进入4月,国内海南、云南开始割胶,割胶初期产量较低对橡胶价格影响有限。目前泰国原料价格与成品价格背离,国内贸易商由于4月1日增值税下调为赚取税差或集中出货,打压橡胶价格,需求端:下游橡胶加工厂维持刚需,现货成交呈现胶着状态。
行情展望:4月上旬或在贸易商集中出货胶价在无实质性利多消息继续下跌,4月下旬在泰国大选、一带一路会议或出台相关举措提

中亿财经网3月28日讯,宏观面:经济稳中放缓,逆周期调控政策持续发力,货币政策中性偏宽松,财政政策加码基建投资,大规模减税降费逐步落实,纠偏市场悲观预期。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

供给端:进入4月,国内海南、云南开始割胶,割胶初期产量较低对橡胶价格影响有限。目前泰国原料价格与成品价格背离,国内贸易商由于4月1日增值税下调为赚取税差或集中出货,打压橡胶价格,需求端:下游橡胶加工厂维持刚需,现货成交呈现胶着状态。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

行情展望:4月上旬或在贸易商集中出货胶价在无实质性利多消息继续下跌,4月下旬在泰国大选、一带一路会议或出台相关举措提振胶价。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

一、3月行情回顾SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

3月以来沪胶主力呈现冲高回落态势,截止3月26日,沪胶主力最高上冲至12960点,而后震荡下行至11795点,跌幅达8.9%。笔者整理下沪胶这轮下跌主要是需求释放不及预期、高库存不见缓解、产业面缺乏利多消息指引导致天然橡胶期现联袂下跌。目前处于东南亚主产区停割期间,外盘原料价格在年前减产的背景下持续走高,贸易商收购原料的价格中枢提高进货成本增加,贸易商不愿低出,而下游橡胶加工厂需求平平,基本维持刚需采购,市场上现货成交稀少,橡胶现货市场呈现“上游不愿卖,下游不愿买”的胶着状态,而国内上期所橡胶库存依旧高企,库存拐点遥遥无期,叠加三大橡胶生产国出口限制方案落地利多消息已充分消化,市场无利多消息指引,导致橡胶市场震荡下行。(关注大宗内参,不错过每篇精彩研报!)SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

二. 经济稳中放缓,逆周期调控政策持续发力SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

国内经济增速稳中放缓 , 逆周期调控政策持续发力。2019年1-2月份全国固定资产投资累计同比增长6.1%,相比前值上涨0.2个百分点,其中房地产开发投资累计同比增长11.6%,上涨2.1个百分点,制造业投资累计同比增长5.9%,相比前值下降3.6个百分点;2019年2月社会消费品零售总额同比增长8.2%,较去年12月份上涨0.04个百分点; 2019年2月CPI同比增长1.5%,较前月下降0.2个百分点;PPI同比增长0.1%,持平于前月;2019年2月新增人民币贷款8857亿元,同比多增465亿元,环比少增23442亿元;2019年2月M1同比增长2%,较前月上涨1.6个百分点,M2同比增长8%,较前月下跌0.4个百分点。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

从市场景气度预测指标来看,自去年12月官方PMI与财新PMI落入荣枯线50以下,2019年2月官方PMI为49.2,较前值继续下降,财新PMI为49.9,较前值有所上升,但依旧处于荣枯线50以下,预示着当前市场对短期经济比较悲观,目前国家正在从货币政策及财政政策方面努力对冲下行周期,纠偏市场预期,货币政策维持中性偏宽松,财政政策刺激基建投资、大规模降税减费,同时国务院高度重视天然橡胶产业结构,努力提高橡胶生产能力,改变我国长期依赖进口的局面,并加大“一带一路”建设,政策面的刺激将逐步修复市场信心。(加好友dznc00进兔期妹粉丝群)SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

三. 基本面分析SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

1.原料价格与成品价格背离,贸易商或在4月集中出货SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2018年ANRPC天然橡胶总产量为1220.97万吨,消费总量为922.9万吨,出口总量1028.1万吨,进口总量800.7万吨,2018年ANRPC橡胶市场供应量高于需求量,整体处于供大于需的格局。从ANRPC成员国月度产量来看,1-3月处于东南亚主产区割胶淡季,产量进入全年低点,自4月之后成员国陆续割胶,供应或将逐步释放。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2018年我国天然橡胶总产量为83.2万吨,消费总量为567万吨,出口总量3.3万吨,进口总量539.17万吨,2018年我国橡胶市场供应量约为622.37万吨,需求量约为570.3万吨,整体处于供大于需的格局。自3月底,云南、海南地区相继割胶,割胶初期产量比较低对橡胶价格的影响有限。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

从利润角度看橡胶市场,当前原料市场价格持续上涨,主要由于东南亚主产区正值天胶产出淡季,年前的天气扰动导致部分地区减产,橡胶加工厂原料储备陆续消耗,原料供应偏紧收购价格高企,供应商表示加工成本徘徊在成本线附近,无意低出,而成品价格依旧低迷,主要由于下游工厂需求释放不及预期,基本维持刚需采购,无过多采购意向,市场形成“上游不愿卖,下游不愿买”的胶着状态,现货成交稀少,对于国内,部分贸易商不愿低出主要由于自4月1日增值税开始下调,贸易商为赚取税差暂不出货,待4月出现集中出货或将继续打压橡胶市场价格。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

4月国内将陆续割胶,胶农割胶积极性取决于胶水的价格,一般来说,海南产区胶水价格在11元/公斤开割率低,云南产区胶水收购价低于7元/公斤,会大面积出现弃割,目前国内胶水价格高于这两个临界线,说明胶农依然会持续割胶,同时近期国务院高度重视天然橡胶产业结构,努力提高橡胶生产能力,改变我国长期依赖进口的局面,“保险+期货”模式陆续得到多家金融机构响应,胶农的基本收入得到了保障,割胶的积极性也有所提高。SdO中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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